Eine der Hauptfragen für britische Investoren in den letzten 20 Jahren war: Warum die FTSE100 hat im Vergleich zu seinen Mitbewerbern nicht gut abgeschnitten? Historisch gesehen war er einer der wenigen globalen Indizes, der in den letzten zwei Jahren darum gekämpft hatte, ein neues Allzeithoch zu erreichen.
Wir dachten, wir hätten es 2015 endlich geschafft, als eine Reihe neuer Rekordhöhen den Blue-Chip-Index über 6.950 – die Höchststände von 2000 – trieb, wobei das jüngste Allzeithoch im Mai 2018 bei 7.903,40 lag.
Seitdem haben wir mehrmals versucht, zu diesen Höchstständen von 2018 zurückzukehren, wobei das letzte Hoch im Januar 2020 bei 7.689 lag, und obwohl es im Februar 2022 mit 7.687 fast erreicht wurde, trat diese Erholung nicht erst nach einem Tauchgang auf . am 16. März 2020 auf dem Niveau von 4.899, nachdem die Regierungen den Abschaltknopf für die Weltwirtschaft gedrückt hatten, als die Coronavirus-Pandemie die Welt erfasste.
Die Erholung von den Tiefstständen im Jahr 2020 endete Anfang dieses Jahres bei 7.687, und der Index wurde seitdem in einer breiten Spanne mit anständiger Unterstützung um die 7.000-Marke gehandelt, mit Ausnahme eines kurzen Einbruchs auf die 6.700-Marke im dritten Quartal und in den Spätsommermonaten. Seit diesen Tiefstständen im dritten Quartal gab es eine ziemlich solide Erholung, aber wir liegen dieses Jahr immer noch deutlich unter den Höchstständen, ganz zu schweigen von den Rekordhöhen von 2018.
Obwohl die Leistung des FTSE 100 in diesem Jahr enttäuschend war, hat er sich immer noch viel besser geschlagen als seine Konkurrenten, der Deutsche DAX, S&P500 und die Nicki 225wie in der Grafik unten zu sehen ist
Der FTSE 100 übertrifft im Jahr 2022
Quelle: CMC Markets
Auch der FTSE 100 entwickelte sich über einen Zeitraum von zwei Jahren gut, obwohl seine Performance im Vergleich zu den Hochs und Tiefs des S&P 500 und des DAX „flach wie es war“.
Stabile Performance des FTSE 100 2021-2022
Quelle: CMC Markets
Über einen längeren Zeitraum betrachtet ist das aber immer noch ein kleiner Trost. Obwohl der FTSE 100 in diesem Jahr eine Outperformance erzielt hat, bleibt er im Vergleich zu den Werten vor Covid und Anfang 2020 immer noch unterdurchschnittlich, wie die nachstehende Vergleichstabelle zeigt.
Underperformance des FTSE 100 seit 2020
Quelle: CMC Markets
Der FTSE 100 liegt immer noch unter den Niveaus, die er Ende 2019 beendete, im Gegensatz zu seinen Konkurrenten DAX, S&P 500 und japanischem Nikkei 225, wobei der S&P 500 und Nikkei immer noch deutlich über ihren Niveaus vor Covid liegen.
Die Gründe für die Outperformance dieser Indizes sind vielfältig und lassen sich auf unterschiedliche Weise erklären. Beginnend mit dem S&P 500 haben wir eine Reihe von US-Unternehmen gesehen, die ihre eigenen Aktien zurückkaufen, als Reaktion auf verschiedene Steueränderungen der Trump-Administration, die wiederum dazu beigetragen haben, die Bewertungen zu steigern. Dies ist seit 2016 ein wiederkehrendes Thema bei US-Unternehmen, während der deutsche DAX ein Total-Return-Index ist, der die Wiederanlage von Dividenden beinhaltet.
Wenn wir den FTSE 100 wie den DAX als Total-Return-Index betrachten würden, hätten wir auch in diesem Jahr Rekordhöhen gesehen, und im Gegensatz zum DAX haben wir aufgrund der defensiveren Natur des FTSE 100 immer wieder neue Höchststände erreicht Top-Performer waren solche wie BP, Hülseund BAE-Systeme, sowie die traditionelleren defensiven Sektoren Tabak und Pharma. Es überrascht nicht, dass britische Bauherren in einem Jahr, in dem die Zinsen stark anstiegen, das zweite Jahr in Folge mit Leuten wie geschlagen wurden Khaki, Barratt-Entwicklungenund Taylor Wimpey Verluste von bis zu 40 % sehen.
Wenn wir nun auf zwei aufeinanderfolgende Monate mit soliden Gewinnen für den FTSE 100 und andere Aktienmärkte zurückblicken, lautet die große Frage, ob dies eine rückläufige Rallye oder der Beginn einer Bewegung nach oben ist. Angesichts weiterer Zinserhöhungen um 50 Basispunkte durch die Federal Reserve, die Europäische Zentralbank und die Bank of England bei ihren jeweiligen Sitzungen im Dezember gibt es eine Reihe von Unbekannten, die wir in Bezug auf das, was 2023 voraussichtlich passieren wird, berücksichtigen müssen Die erste davon ist, wie viele weitere Zinserhöhungen im Jahr 2023 voraussichtlich folgen werden und wie lange die Zinsen auf dem aktuellen Niveau bleiben müssen, bevor die Inflation beginnt, die Inflationsziele von 2 % zu fallen.
Viel wird vom Ausmaß eines Abschwungs abhängen und davon, wie schnell die Arbeitslosigkeit stark anzusteigen beginnt. Während sich Großbritannien und Europa wahrscheinlich bereits in einer Art Rezession befinden, dauert es nicht lange, bis die USA diesem Beispiel folgen, während wir die Ereignisse in China nicht ignorieren können, da sie versuchen, über ihre Null-Covid-Politik hinauszugehen und versuchen, sich wieder dem zu öffnen Ende des ersten Quartals. Die Inflation ist bereits deutlich von den Höchstständen im Sommer zurückgegangen, während wir auch starke Rückgänge auf den Containerfrachtmärkten mit starken Einbrüchen bei den Schifffahrtsraten sehen.
Der Global Container Composite Index von Drewry fiel auf 40e letzte Woche in Folge und ist im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um mehr als 70 % gesunken, was auf eine Entspannung der globalen Lieferkette hindeutet, obwohl sie immer noch deutlich über dem Niveau vor der Pandemie liegt. Unabhängig davon, ob es sich um Überkapazitäten oder einfach um ein Symptom einer Verlangsamung des Welthandels handelt, der Nettoeffekt ist derselbe: weniger Inflationsdruck, der sich letztendlich in einem Rückgang der Erzeuger und schwächeren Anlagen niederschlagen wird, obwohl die Energiepreise im Winter voraussichtlich sehr volatil bleiben werden .
Das bedeutet, dass wir uns durchaus vorstellen könnten, dass der FTSE 100 in den kommenden Wochen die diesjährigen Höchststände erneut testen wird, bevor er und andere Aktienmärkte auf dem Weg ins Jahr 2023 ihrem größten Test gegenüberstehen.
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