Gegen Ende des Jahres scheint die wirtschaftliche Unsicherheit, die die globalen Märkte im Jahr 2022 gedämpft hat, endlos zu sein.
Jegliche uneinheitlichen positiven Wirtschaftsnachrichten wurden mit Skepsis aufgenommen, wenn sie neben einem Markt feststeckten, der durch fortgesetzte Zinserhöhungen der US-Notenbank geschwächt wurde.
Der Anstieg der Zinssätze war das ganze Jahr über konstant, nicht nur in den USA, sondern in ganz Europa und Großbritannien.
Viele Anleger klammern sich an die Hoffnung, dass die Zentralbanken ihren lähmenden Griff auf den Markt verlangsamen oder verringern werden, aber viele Marktanalysten, die die Daten genau prüfen, sagen eine bevorstehende globale Rezession voraus. Angesichts dieser sehr realen Angst gibt es nur wenige Reste des Trostes, an die sich Berater und Anleger trotz einer Atmosphäre des Zweifels wenden können, um ein gewisses Maß an Schutz zu erhalten.
In einem Umfeld anhaltender Marktvolatilität stehen Berater und ihre Kunden vor einer Vielzahl schwieriger Entscheidungen. Nach einem Jahr negativer Renditen für Aktien und Anleihen ist die Erkenntnis immer deutlicher geworden, dass das traditionelle 60/40-Modell der Vermögensallokation seinen gerechten Anteil an Mängeln hat. Nach mehr als einem Jahrzehnt ertragsdämpfender quantitativer Lockerung hat diese frühere Portfoliostruktur nicht das gleiche Maß an Diversifizierungsvorteilen wie in der Vergangenheit erbracht.
Eine Änderung war angebracht, und alternative Anlagen erhalten mehr Aufmerksamkeit von Anlegern, die neue Wege zur Allokation von Vermögenswerten in den Portfolios ihrer Kunden in Betracht ziehen. Um diesen Punkt zu untermauern, ergab eine kürzlich durchgeführte Umfrage, dass rund ein Drittel der britischen Anleger derzeit über traditionelle Anlagewerte hinausblicken, wobei die meisten die Widerstandsfähigkeit gegen Rezessionen als Hauptgrund nennen.
Obwohl Anleger möglicherweise vom Konzept alternativer Anlagen angezogen werden, besteht ein allgemeiner Mangel an Wissen darüber, was diese anbieten oder wie man darauf zugreifen kann, was die Akzeptanz dieser Anlageinstrumente behindert hat.
Teilweise lässt sich dieses Unverständnis darauf zurückführen, wie Alternativen wie Private Equity vor Jahren betrachtet wurden. In der Vergangenheit standen sie aufgrund hoher Investitionskosten und unerschwinglicher Gebühren nur erfahrenen Anlegern zur Verfügung. Glücklicherweise hat sich diese Exklusivität langsam geändert, da die Anbieter versuchen, ihre Investorenbasis zu erweitern und mehr Inklusion zu schaffen. Das Risiko besteht darin, dass Privatanleger und einzelne Finanzberater, wenn sie sich die Alternativen genauer ansehen, sie nicht akzeptieren, weil sie zu komplex, schwer zu vergleichen oder schwer zugänglich sind.
Zugegeben, dieser Mangel an Wissen kann schwer zu füllen sein. Zunächst einmal umfasst das, was eine Alternative ausmacht, eine breite Palette von Anlagearten (einschließlich Private Equity, Real Assets, Private Debt und Infrastruktur, um nur einige zu nennen). Jeder Typ bietet unterschiedliche Optionen für die Einrichtung, was sich wiederum auf das Renditepotenzial und die Diversifikationsvorteile auswirkt.
Strukturierte Produkte?
Angesichts dieser Variation ist es durchaus möglich, dass sich Berater mit einer grundlegenden Frage auseinandersetzen: Wie kann ich ein diversifiziertes Portfolio mit verbessertem Renditepotenzial erstellen, das meinen Kunden am besten vor den Herausforderungen einer Baisse schützt? In diesen Fällen sind strukturierte Produkte die für ihre Bedürfnisse am besten geeigneten Alternativen.
Obwohl strukturierte Produkte normalerweise nicht das erste Thema in Gesprächen über Alternativen sind, bieten sie eine überraschende Reihe von Vorteilen. Einer dieser Vorteile ist, dass sie trotz des Rufs, „esoterisch“ zu sein, in Wirklichkeit oft recht einfach sind.
Viele zugrunde liegende Anlagen sind bekannte Aktien oder traditionelle Indizes wie der S&P 500, FTSE 100 oder EURO STOXX 50. Ihr Hauptvorteil besteht darin, dass sie einen anpassbaren Kapitalschutz sowie Renditevorteile wie eine höhere Rendite bieten.
Dies bedeutet, dass ein Berater, geleitet von den Schutzpräferenzen und der Risikotoleranz seines Kunden, ein Produkt erstellen kann, das vollständig auf die Portfolioziele einer Person zugeschnitten ist. Kunden mit einer pessimistischen Einschätzung der Märkte könnten beispielsweise ein Produkt mit höherem Kapitalschutz bevorzugen.
Andere könnten entscheiden, dass die meisten Rückgänge vorbei sind, da die Märkte in diesem Jahr einen starken Rückgang erlebt haben, und sich daher mit weniger Kapitalschutz für ein höheres Renditepotenzial zufrieden geben. Dies sind nur einige allgemeine Beispiele.
Unabhängig von ihrer Perspektive können Anleger genau definieren, ab welcher Höhe ihr Kapital gefährdet wird. Diese Flexibilität bieten nicht alle alternativen Anlagen. Selbst die meisten Long/Short-Aktienfonds, die entwickelt wurden, um den Markt vor Verlusten zu schützen, bieten möglicherweise keine attraktiven Nettorenditen.
Die erhöhte Sicherheit, Risikominderung und Ergebnisorientierung, die strukturierte Produkte bieten, ist entscheidend, da wir in ein neues Jahr eintreten, das verspricht, so unvorhersehbar zu werden, wie es die letzten 12 Monate waren. Da die Inflation weiter steigt und die Zinsen weiter steigen, könnten zuvor zuverlässige „Buy and Hold“-Anlagen wie Anleihen ihren Glanz verlieren.
In einem Markt, der niedrigere Realrenditen bietet, ist es sinnvoll, sich mit traditionellen Methoden zu befassen und die Teile eines Portfolios zu überdenken, die Kapitalwachstum und -schutz bieten können. Mit vollständiger Transparenz und einem Maß an Kontrolle, das die Widerstandsfähigkeit ihres Portfolios stärken kann, werden Anleger, die sich für die Einbeziehung strukturierter Produkte entschieden haben, möglicherweise weniger in Panik geraten, wenn die Märkte einen weiteren großen Rückgang fortsetzen. Für einen Anleger, der vielleicht nie etwas anderes als einen strukturellen Bullenmarkt gekannt hat, sollte dies ein gewisses Maß an Trost bieten.
Technologische Fortschritte sind ein weiterer bemerkenswerter Faktor, der die Wahrnehmung und den Zugang zu strukturierten Produkten verändert hat. Fintech-Plattformen haben strukturierten Produkten viel mehr Transparenz verliehen und ihr End-to-End-Lifecycle-Management zu einem relativ einfachen Prozess gemacht.
Heute können Berater die Leistung durch tägliche Preis-Feeds mithilfe von Plattformtechnologie überwachen, die ihnen neben anderen Vorteilen auch die Werkzeuge an die Hand gibt, um die Erträge direkt mit dem Gesamtziel eines Portfolios abzugleichen. Diese Technologien machen es Beratern viel einfacher, während der gesamten Lebensdauer eines Produkts wichtige Informationen an Kunden weiterzugeben. Dieses Maß an Transparenz kann eine entscheidende Hilfe für Berater sein, die nach Möglichkeiten suchen, das Risiko in den Portfolios ihrer Kunden zu reduzieren.
Angesichts der wachsenden Bedenken und Erwartungen der Anleger war es selten, wenn überhaupt, wichtiger als jetzt, in der Lage zu sein, definiertere Ergebnisse und Kapitalschutz in Anlageportfolios zu bringen.
Angesichts der erwarteten anhaltenden Volatilität und Unsicherheit war es noch nie so sinnvoll, sie als zentrale alternative Anlage in einem diversifizierten Anlageportfolio zu betrachten.
David Wood ist Geschäftsführer für internationale Angelegenheiten bei Luma