Für die Wochenendlektüre gibt Ivan Marchev, Anlagestratege bei Navellier & Associates, folgenden Kommentar ab:
Über lange Zeiträume kann Gold als „Anti-Dollar“ oder allgemeiner als „Anti-Papiergeld“ betrachtet werden, aber über einen mittleren Zeitraum (3 bis 5 Jahre) kann seine Preisstruktur etwas komplizierter sein. .
In den letzten fünf Jahren haben wir zwischen Perioden gewechselt, in denen Gold entschieden umgekehrt mit dem Dollar korreliert war, dann entschieden positiv korreliert. Die letzte derartige positive Korrelation war Ende 2021 bis Anfang 2022. Von Mitte 2022 bis jetzt ist Gold deutlich umgekehrt mit dem US-Dollar korreliert. Je höher der Dollar, desto niedriger das Gold und umgekehrt.
Als der Dollar zuletzt gefallen war, begann Gold seinen letzten Lauf.
Inverse Korrelation von Gold mit dem US-Dollar
Hier sind zwei Hauptgründe, warum diese umgekehrte Korrelation wahrscheinlich anhalten wird.
1: Ich denke, dass Goldbarren und der Dollar das Ende des Straffungszyklus der Fed und den Beginn des Zinserhöhungszyklus der EZB erleben
Seit EZB steht hinter dem gefüttertDie Zinsdifferenz zwischen dem Dollar und dem Euro dürfte sich verringern, wodurch der Euro gestützt und Druck auf den Dollar ausgeübt wird, was die Anleger in Richtung des Euro gegenüber dem Dollar drängt.
Was diesen Ausverkauf aus der Bahn werfen kann, ist eine scharfe Eskalation im Ukraine-Konflikt oder ein Übergreifen auf andere Länder, was unmöglich vorherzusagen ist – und ich hoffe aufrichtig, dass das nicht passiert.
Angesichts der Tatsache, dass alle Zinskurvenmaße tief invertiert sind, denke ich, dass die Fed bei ihrer Sitzung am Mittwoch eine Pause hätte ankündigen sollen, aber angesichts von Powells unberechenbarem Verhalten bei den FOMC-Pressen war das schwer vorherzusagen. So oder so denke ich, dass der Goldmarkt über die FOMC-Sitzung dieser Woche hinausblickt und sich auf das konzentriert, was 2023 wahrscheinlich passieren wird.
2: Die Inflation wird 2023 voraussichtlich stark zurückgehen
Der Anstieg der Defizitausgaben während COVID hat die aktuelle Inflation verursacht. Die Vereinigten Staaten gaben im Verhältnis zur Größe der US-Wirtschaft so viel Geld für COVID aus wie im gesamten Zweiten Weltkrieg.
Das Problem ist, dass die Ausgaben des Zweiten Weltkriegs fünf Jahre gedauert haben, während wir es diesmal in einem Jahr gemacht haben. Diese COVID-Ausgaben in Höhe von 6 Billionen US-Dollar ließen die Geldmenge M2 im Februar 2021 um 26,9 % steigen. Nach der letzten Zählung (und dies sind monatliche Daten) beträgt die jährliche Wachstumsrate von M2 nur 1,3 %.
Die kürzeren dreimonatigen und sechsmonatigen annualisierten Änderungsraten sind negativ. Entsprechend Diagramm unten haben wir den größten Anstieg und Rückgang des M2-Wachstums seit 65 Jahren gesehen (soweit ich Daten über das M2-Wachstum erhalten kann).
Im März 1993 fiel das M2-Wachstum auf 0,23 %. Zwei Jahre später fiel er auf 0,31 %, nachdem die Fed von Greenspan Mitte der 1990er Jahre die einzige sanfte Landung in jüngerer Vergangenheit inszeniert hatte, jedoch mit dem schnellsten Zinserhöhungszyklus in der Geschichte von seiner Basis und der am stärksten invertierten Zinskurve seither Anfang der 1980er Jahre dürfte das M2-Wachstum negativ werden.
So sehen die M2-Wachstumszahlen im Jahresvergleich seit April aus, während M2 langsam zurückgeht.
Wie Sie sehen können, ist der Zinssatz seit April im Durchschnitt um über 1 % pro Monat gefallen, sodass wir angesichts der immer stärker invertierenden Renditekurve und einer gewissen Verzögerung bis Ende 2022, wenn Daten verfügbar sind, negativ werden könnten für November und Dezember oder Anfang 2023.
Eine stark invertierte Renditekurve – und sie soll am Mittwoch nach einer weiteren Zinserhöhung der Fed um 50 Basispunkte weiter invertieren – begrenzt den Kreditfluss und verringert das M2-Wachstum.
Tatsächlich bricht das beliebte Mantra des US-Finanzsystems „kurz leihen, lang verleihen“ zusammen, wenn die kurzfristigen Zinsen höher sind als die langfristigen Zinsen. Ich denke, wir werden den ersten Rückgang des M2-Wachstums in der jüngeren Geschichte erleben.