ichEin Jahr mit drei Premierministern, Krieg in Europa, Rezession, steigenden Hypothekenkosten, zweistelliger Inflation, riesigen Energierechnungen, Streiks, Steuererhöhungen, dem dramatischen Verfall des Pfunds im Oktober und dem Debakel mit den Pensionsfonds der Bank of England sagt, drohe “ein erhebliches Risiko für die Finanzstabilität” zu schaffen, auf das man nicht unbedingt gewettet haben muss FTSE 100, um 2022 besser zu beenden, als es begonnen hat.
Es sind noch einige Handelstage übrig, ein „bullisches“ Jahr ist also nicht garantiert. Aber mit 7.469 lag der Index für 2022 im positiven Bereich mit einer Marge von 1,1 % zum Handelsschluss am Donnerstag. Berücksichtigen Sie die von den 100 Bestandteilen gezahlten Dividenden und die Gesamtrendite liegt näher bei 5 %. So schnell wirst du nicht reich, aber du solltest nachts schlafen. In den Vereinigten Staaten ist der allgemeine Index S&P 500 in diesem Jahr um ein Fünftel gefallen.
Einige Erklärungen und Vorbehalte sind natürlich angebracht. Erstens ist ein schwaches Pfund – ein Rückgang von 11 % gegenüber dem Dollar, selbst nach einer Rallye, als Liz Truss und Kwasi Kwarteng von der Bühne gebündelt wurden – für einen überfüllten Index von Öl-, Bergbau- und Pharmaunternehmen, die den größten Teil ihres Einkommens erzielen, hilfreich Dollar, haben aber Kurse in Pfund Sterling. In Dollar ausgedrückt, wäre die Leistung des Footsie nicht so schön.
Zweitens könnte man nach mehreren glanzlosen Jahren mit Verachtung sagen, dass die Outperformance des FTSE 100 ein Fall ist, in dem jeder Hund seine Tage hat. Oder, seit London von Hedgefonds-Manager Sir Paul Marshall als „Jurassic Park der Börsen“ bezeichnet wurde, vielleicht alle Dinosaurier. In Großbritannien gibt es zu viele Fondsmanager, die Dividendenkupons kürzen, anstatt in Wachstum und Innovation zu investieren, argumentierte Marshall. Er mag Recht haben, aber Dividenden sind 2022 wieder in Mode gekommen, da Amerikas Tech-Brigade in einem Klima steigender Zinsen geplagt wurde. Ocado (minus 60 %) ist praktisch der einzige Tech-Champion im Footsie, abgesehen vom Investmentfonds Scottish Mortgage (minus 45 %).
Drittens hat Russlands Invasion in der Ukraine eindeutig alles verändert. Defensive Vermögenswerte (und Footsies Top-Performer in diesem Jahr ist ein Verteidigungsunternehmen, BAE Systems) sind im Allgemeinen sichere Orte, an denen sich Anleger in Zeiten geopolitischer Unsicherheit verstecken können. Steigende Energiepreise trieben offensichtlich die Index-Schwergewichte BP und Shell nach oben (beide um 47 %).
Viertens sagt die relative Dynamik nichts Positives über die Sicht der Investmentwelt auf das Vereinigte Königreich aus. Ein Aktienindex ist nur die Summe seiner Teile, und die Sammlung der 100 größten Unternehmen nach Marktkapitalisierung in London ist international und vielseitig. Es reicht von einem chilenischen Kupferminenarbeiter (Antofagasta) bis zu einem Hedgefonds, der von einem amerikanischen Milliardär geführt wird (Pershing Square).
Wenn Sie nach rein inländischen Unternehmen suchen, finden Sie im unteren Bereich der Leistungstabelle ein Cluster. Zu den unteren fünf gehören die Bauunternehmen Persimmon und Barratt Developments, die in einem rückläufigen Markt tätig sind, in dem die Preise 2023 wahrscheinlich weiter fallen müssen, sowie der britische Lagerhausbesitzer Segro. Das Misstrauen gegenüber Großbritannien „als Anlagethese“, wie Charlie Nunn, CEO der Lloyds Banking Group, kürzlich formulierte, hält nach dem Mini-Budget und der politischen Pantomime des Jahres noch immer an.
Der bescheidene Frühling von Footsies Bühne im Jahr 2022 kann daher als nichts anderes als eine statistische Kuriosität angesehen werden, die zu einem großen Teil auf schrecklich hohe Energiepreise und eine panische Präferenz für sogenannte „Value“-Aktien zurückzuführen ist, in denen der Londoner Markt modisch übergewichtet ist. Das wäre eine vernünftige Meinung.
Aber ein anderer ist möglich. Wenn Anlagetrends umkehren, können sie eine Weile umgedreht bleiben. Vom Ende der Bankenkrise im Jahr 2009 bis 2021 dauerte die triumphale Ära spannender „Wachstums“-Aktien, was ein außergewöhnlich langer Zyklus war. Es ist sicherlich plausibel, dass eine Rückkehr zu „Wert“ und Dividenden mehr als eine vorübergehende Modeerscheinung ist. Erwarten Sie nicht, dass sie sprinten, aber die FTSE 100-Dinosaurier scheinen noch nicht ausgestorben zu sein.