(Kitco-Nachrichten) Immer mehr Banken und Ökonomen tendieren zu einer harten Landung im Jahr 2023, da die hohen Zinsen zu greifen beginnen. Aber eine Rezession ist noch nicht vorbei, auch wenn sich die US-Wirtschaft auf einem dünnen Eisschild ins nächste Jahr bewegt.
Nach einem Zyklus schneller Zinserhöhungen durch die Federal Reserve zeigen die Makrodaten endlich Anzeichen einer Abkühlung, wobei der größte Schlag auf die Wirtschaft noch bevorsteht.
Fed-Chef Jerome Powell hat bereits wiederholt gesagt, dass die vollen Auswirkungen der diesjährigen Zinserhöhung um 425 Basispunkte in der Wirtschaft noch nicht zu spüren sind.
Zur Möglichkeit einer sanften Landung bemerkte Powell auch, dass die Landebahn umso schmaler werde, je länger die Fed brauche, um die Zinsen hoch zu halten. „Ich glaube nicht, dass irgendjemand weiß, ob wir eine Rezession haben werden oder nicht. Und wenn doch, ob tiefgreifend oder nicht, ist es einfach nicht absehbar“, sagte er im Dezember.
Obwohl der Fed-Vorsitzende keine Rezession vorhersagen kann, erwartet die Fed, dass das reale BIP im Jahr 2023 0,5 % erreichen wird, die PCE-Inflation auf 3,1 % sinken wird und die Federal Funds Rate mit 5,1 % ihren Höchststand erreichen wird.
Was die großen Banken sagen
Große Banken haben abgewogen, was nächstes Jahr zu erwarten ist, und einige sehen eine sanfte Landung als Basisszenario.
Goldman Sachs sagte, die US-Wirtschaft könne eine Rezession vermeiden. „Es gibt gute Gründe, in den kommenden Quartalen ein positives Wachstum zu erwarten“, sagte Goldman Sachs-Chefvolkswirt Jan Hatzius im Ausblick für 2023.
Goldman erwartet, dass sich die Kerninflation auf 3 % verlangsamt, die Arbeitslosenquote um 0,5 Prozentpunkte steigt und die US-Wirtschaft im nächsten Jahr um 1 % wächst.
Die Bank stellte jedoch ein „eindeutiges Risiko“ eines Abschwungs fest, mit einer Wahrscheinlichkeit von 35 % für eine Rezession im nächsten Jahr.
„Wir gehen davon aus, dass das FOMC das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamen wird, während es zur Feinabstimmung der Leitzinsen übergeht, um das Wachstum unter dem Potenzial zu halten, aber letztendlich ein bisschen mehr als das zu liefern, was erwartet wird … mit drei nächsten Erhöhungen um 25 Basispunkte Jahr, wodurch der Fondssatz auf einen Höchststand von 5-5,25 % angehoben wurde“, sagte Hatzius. „Unsere Rezessionswahrscheinlichkeiten liegen unter dem Konsens, obwohl unsere Fed-Prognose etwas restriktiver als der Konsens ist, da wir davon ausgehen, dass sich die Nachfrage als nächstes als widerstandsfähiger erweisen wird als erwartet Jahr.”
Morgan Stanley prognostiziert, dass „die US-Wirtschaft 2023 gerade in eine Rezession schlittert, aber die Landung sieht nicht so weich aus, da sich das Beschäftigungswachstum deutlich verlangsamt und die Arbeitslosenquote weiter steigt“.
Nichtsdestotrotz bleiben die Risiken aufgrund der hohen Zinssätze „abwärtsgerichtet“, bemerkte Ellen Zentner, US-Chefökonomin von Morgan Stanley.
Morgan Stanley geht davon aus, dass die Zinsen den Großteil des Jahres über hoch bleiben werden.
Die Credit Suisse glaubt, dass die Vereinigten Staaten im nächsten Jahr eine Konjunkturabschwächung vermeiden können, da die Inflation nachlässt und die Fed Zinserhöhungen aussetzt. Im Jahr 2023 sieht die Bank die US-Wirtschaft um 0,8 % wachsen.
Auf der eher rückläufigen Seite hat JPMorgan davor gewarnt, dass eine Rezession im nächsten Jahr sehr wahrscheinlich ist. „Unserer Ansicht nach könnte es 2023 aufgrund einer übermäßigen Straffung der Zentralbank zu einer Markt- und Wirtschaftsschwäche kommen, wobei Europa zuerst und die USA später folgen werden. nächstes Jahr“, sagte Marko Kolanovic, Chief Global Markets Strategist von JPMorgan, in seinem Ausblick für 2023 Aufgrund der erheblichen Unsicherheit über den Zeitpunkt und die Schwere dieses Abschwungs glauben wir, dass die Finanzmärkte früher und heftiger reagieren könnten als die Wirtschaft selbst.”
Die Bank of America prognostiziert eine Rezession im ersten Quartal 2023, wobei das BIP im nächsten Jahr um 0,4 % sinken wird. Die Bank erwartet, dass die Arbeitslosenquote bis 2024 5,5 % erreichen und die Inflation auf 3,2 % sinken wird.
UBS fordert auch eine Rezession im Jahr 2023, begründet dies mit hohen Zinsen und prognostiziert für die USA ein Wachstum nahe Null im nächsten Jahr und bis 2024. „Wir glauben, dass die US-Expansion auf eine harte Landung zusteuert“, sagte UBS-Chefökonom Jonathan Pingle. sagte im Ausblick 2023.
Wells Fargo prognostiziert eine Rezession im dritten Quartal des nächsten Jahres, da der dramatische Zinsanstieg die Nachfrage beeinträchtigt.
„Wir gehen davon aus, dass die Fed die Geldpolitik im ersten Quartal des nächsten Jahres weiter straffen wird, wobei der Fed Funds Rate in diesem Zyklus mit 5,25 % seinen Höchststand erreichen wird … Allerdings erwarten wir nicht, dass „die Fed die Zinsen sofort beim ersten Anzeichen senkt der Schwäche. Insbesondere erwarten wir, dass der Ausschuss für den Rest des Jahres 2023 in der Warteschleife bleibt, und erwarten die erste Zinssenkung im ersten Quartal 2024″, sagte die Bank.
Capital Economics erwartet, dass die USA im nächsten Jahr in eine leichte Rezession rutschen werden, da die Fed gezwungen ist, die Zinsen vor Ende 2023 zu senken. Das BIP soll im nächsten Jahr um 0,2 % wachsen und die Kerninflation auf 3,2 % sinken.
„Wir gehen davon aus, dass die verzögerten Auswirkungen steigender Zinssätze die US-Wirtschaft im nächsten Jahr in eine leichte Rezession treiben werden. Obwohl diese Verlangsamung nur von einer leichten Erholung der Arbeitslosigkeit begleitet wird, erwarten wir, dass die Gesamtinflation und die Kerninflation schnell sinken und schließlich überzeugen werden Die Fed wird vor Ende 2023 mit der Senkung der Zinsen beginnen“, sagte Capital Economics in seinem Ausblick.
Kann die Fed nächstes Jahr 5 % erreichen?
Der Milliardär „Bond King“ Jeffrey Gundlach geht davon aus, dass sich die Fed im Februar um weitere 50 Basispunkte bewegt, wobei die Zinsen im nächsten Jahr möglicherweise einen Höchststand von 5 % erreichen werden.
Aber noch wichtiger ist, dass die Fed nicht in der Lage sein wird, die Zinsen für mehr als eine Sitzung auf diesem Niveau zu halten und zu einer Senkung gezwungen sein wird, sagte Gundlach, CEO von DoubleLine Capital, in einem Dezember-Webcast.
„Du kommst auf 5 %, du wiederholst es, und dann denkt der Markt, dass es anfangen wird zu fallen“, sagte er. „Der Rentenmarkt preist die Tatsache ein, dass der einjährige Federal Funds Rate [later] wird derselbe sein wie der Fed-Funds-Satz bei der Dezember-Sitzung. Da frage ich mich, warum sich überhaupt die Mühe mit diesen Wanderungen machen? Graben Sie ein Loch, nur um es zu füllen. »
Gundlach warnte sogar davor, dass die Fed möglicherweise nicht einmal 5 % erreicht, weil die Daten „zu schnell schwächeln“.
Eine so schnelle Anhebung der Fed-Zinsen ist im Allgemeinen nicht gut für eine stabile Politik, sagte Everett Millman, Edelmetallexperte von Gainesville Coins. „Die US-Wirtschaft wird davon stark schwanken … Ich denke, es wird früher als erwartet eine Pause bei den Zinserhöhungen geben. Nächstes Jahr wird der Schaden deutlicher sein“, sagte Millman.
Die Fed arbeitet immer mit rückwärtsgerichteten Daten, was ihre Arbeit erheblich erschwert. „Es fällt ihnen schwer, die Probleme in der Wirtschaft zu erkennen, bis es zu spät ist. Sie könnten weitermachen und die Zinsen auf fast 5 % drücken, weil sie so aussehen wollen, als würden sie die Inflation kontrollieren“, fügte Millman hinzu.
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